全球首支绿色建筑指数基金上市，绿色建筑技术服务成投资焦点

一、全球首支绿色建筑指数基金上市

近日，资管巨头景顺集团（Invesco）推出的一只绿色交易型指数基金（ETF，Exchange-Traded Funds）登陆纽交所，成为全球首个专门发展和支持绿色建筑房地产公司的股票投资工具。该ETF将跟踪摩根士丹利（MSCI）的全球绿色建筑指数（Global Green Building Index），其组成部分包括大型房地产公司股票和房地产投资信托基金（REITs）。据了解，这只ETF将选择那些重点关注并投资于建筑节能、使用环保建筑材料、确保内部环境健康的房地产公司，此外还将持有包括环保设计、节能建造、既有建筑减排翻新或提供第三方“绿色”认证公司的股票。

随着 Invesco MSCI 绿色建筑 ETF的推出，景顺扩大了与 MSCI 的关系，并将成为美国第一家为 ETF 获得 MSCI 全球绿色建筑指数许可的资产管理公司。随着中国、美国和全球气候政策的势头增强，绿色建筑和基础设施的开发和改造正迅速成为全球投资人关注的焦点。而MSCI全球绿色建筑指数是MSCI全球环境指数的一个子集，其中包括对绿色建筑主题有最大影响的公司。该指数由能源效率更高、室内环境质量更健康、建筑材料更环保的领导者组成。MSCI 全球绿色建筑指数由其产品保护自然资源、使用回收废物制造、避免有毒排放、节约水和能源或为安全、健康的建筑环境做出贡献的公司组成。该指数每季度审查一次。

全球首支绿色建筑指数基金的上市，也标志着资本市场对绿色建筑的关注与支持进入了更实质性阶段。

二、国际资本市场为何关注绿色建筑

从建材生产到建筑施工、再到建筑物运营，每个环节都是温室气体排放的主力军。根据联合国环境规划署发布的《2020年全球建筑物状况报告》数据显示，建筑物的运营占全球与能源相关的二氧化碳排放总量的28%。如果算上建筑业的排放（不含建材工业生产），这个数字将增加到38%。因此，要减缓气候变化的影响，房地产、建筑是不可绕过的行业。

根据普华永道（PwC）的数据显示，目前投资者对可持续投资的兴趣日益增强，77%的机构投资者计划到2022年停止投资非ESG（环境社会治理）产品。从绿色债券、到REITs、再到首支绿色建筑指数基金的出现，全球绿色金融产品不断进阶，为关注可持续发展的投资者提供了平台。

三、我国绿色金融对绿色建筑的支持现状

1. 我国绿色金融政策发展

事实上，我国很早就已经通过各种手段对绿色建筑发展给予金融支持。

2012年，财政部和住建部联合出台的《关于加快推动我国绿色建筑发展的实施意见》规定，国家对绿色建筑实施补贴：二星级绿色建筑补贴标准为45元/平方米，三星级为80元/平方米；绿色生态城区给予资金定额补助5000万元。中国人民银行于2015年12月发布的《绿色债券支持项目目录》已将绿色建筑包含进去；银监会2015年发布的《能效信贷指引》也将建筑节能纳入绿色信贷重点支持的范围。

2016年1月，国家发改委发布的《绿色债券发行指引》中明确将绿色建筑发展列为重点支持项目之一。

2016年8月，中国人民银行、国家发改委、财政部等七部门又共同发布了《关于构建绿色金融体系的指导意见》，明确提出构建覆盖银行、证券、保险金融等各领域绿色金融体系，中国成为全球第一个由政府推动，并发布政策明确支持绿色金融体系建设的绿色经济体。

2016年10月，国家发改委批复了龙湖地产旗下公司发行40.4亿元的绿色企业债券，所筹资金均用于节能环保效果显著的绿色建筑二星级标识项目，这也是首个在中国国内成功发行绿色债券的房地产企业。

2021年2月8日，央行发布《2020年第四季度中国货币政策执行报告》，其中用一个专栏的篇幅，为绿色金融配合实现碳达峰和碳中和目标画出路线图。2021年《十四五纲要》提出“落实应对气候变化国家自主贡献目标，制定2030年前碳排放达峰行动方案......深入推进工业、建筑、交通等领域低碳转型。”以及“强化绿色发展的法律和政策保障。实施有利于节能环保和资源综合利用的税收政策。大力发展绿色金融。”

2021年4月21日，在中国人民银行、发展改革委、证保监会联合发布的《绿色债券支持项目目录（2021年版）》中，对绿色建筑、超低能耗建筑、建筑可再生能源应用、既有建筑节能及绿色化改造、物流绿色仓储等领域类别进行了增加和扩充，未来各类建筑节能减排和绿色建筑项目都有望得到绿色债券的支持。

《绿色债券支持项目目录（2021年版）》附件说明了绿色建材、绿色建筑、装配式建筑等标准条件。

2. 绿色债券发展迅速

据《中国绿色地产年度发展研究报告2020》统计，从2016年到2020年12月，我国房企（或工程项目）以绿色建筑发行的绿色债券总额已达到627亿元人民币。美国、新加坡、欧洲和香港都是绿色债券发行的区域。

绿色债券是一种按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券，包括绿色金融债券、绿色企业债券、绿色公司债券、绿色资产支持证券等等。它和普通债券的区别在于，其募集资金必须用于符合规定条件的绿色项目，主要针对环保相关的项目或为这些项目进行再融资。目前我国境内绿色债券累计发行规模超过1万亿元。

绿债与传统债务相比具有融资成本低、审核效率高、单一项目募集资金体量更大等优势，能有效地降低房企财务压力（部分对比见下表）。在吸引投资者方面也具有独特优势，其本身绿色、可持续发展、企业社会责任的标签使其容易获得更广泛的受众。投资者兴趣的日益增加可以帮助降低收益率，形成绿色溢价。例如普洛斯近期成功完成一笔美元绿色次级永续债权发行，息票利率为4.5%，用于相关可持续发展项目的再融资。由于投资人认购踊跃，认购额高达最初5亿美元目标规模的6倍之多，最终普洛斯决定扩大发行交易规模至8.5亿美元，创下此类债券历史记录。

3. 碳中和债

碳中和债作为绿色债券的子品种，主要指募集资金专项用于具有碳减排效益的绿色项目的债务融资工具。

2021年3月18日，中国银行间市场交易商协会发布《关于明确碳中和债相关机制的通知》，明确碳中和债，是指募集资金专项用于具有碳减排效益的绿色项目的债务融资工具，需满足绿色债券募集资金用途、项目评估与遴选、募集资金管理和存续期信息披露等四大核心要素，属于绿色债务融资工具的子品种。通过专项产品持续引导资金流向绿色低碳循环领域，助力实现碳中和愿景。

该通知还建议建议发行人聘请第三方专业机构出具评估认证报告。按照“可计算、可核查、可检验”的原则，对绿色项目能源节约量（以标准煤计）、碳减排等预期环境效益进行专业定量测算，提升碳中和债的公信度。

2021年2月8日，全国首批6只“碳中和债”在银行间债券市场成功发行，合计发行规模人民币64亿元。其中四川机场集团的成都天府国际机场项目发行规模5亿，新机场获得了国家绿色建筑三星级设计标识，采用海绵城市设计理念，在新能源利用等多个方面体现绿色属性，实现了机场内部的低碳节能还可持续发展。项目带来的碳减排效益包括：每年可减排二氧化碳1.97万吨，可节约0.97万吨标煤，可减排二氧化硫 5.32吨。

2021年3月，苏高新集团成功发行江苏省首单“碳中和”绿色债券，发行规模2亿元，期限3年，票面利率3.5%。根据权威机构评估认证报告，本次债券对应支持的产业板块绿色建筑项目，协同二氧化碳减排量633.22吨/年、节能量237.16吨标准煤/年、协同二氧化硫减排量6.22吨/年、协同氮氧化物减排量5.34吨/年、协同粉尘减排量2.59吨/年，预计实现绿地面积约19,126.88平方米、建筑可回用水量约5,945.32立方米/年。

四、绿色建筑发展，离不开绿色金融进一步支持

从建筑的全寿命周期看，绿色建筑的前期投入必然高于传统建筑。虽然在其后期使用过程中，节水、节电、节能等方面能体现出较大的绿色优势，但在前期建设环节，开发商或者投资者往往不愿增加成本投入。如果没有绿色金融支撑，很难实现绿色建筑快速发展。

绿色建筑行业已经被拔高至新时期国家重点发展的新标杆，但是我国绿色金融起步相对较晚，支持绿色建筑的力度较为滞后。目前绿色建筑的发展主要还是依靠行政力量和财政资金，市场化机制尚未形成，近年来财政资金已经远远无法满足我国绿色建筑的发展。同时，绿色建筑的市场需求侧尚未成型，绿色建筑理念宣传不够，消费者以及投资者仍然缺乏对绿色建筑深入了解和认识，以需求为主体的绿色建筑市场环境尚未形成。

友绿智库认为绿色金融支持对于我国绿色建筑的发展起着极为重要的作用。推动我国建筑领域绿色化的工作迫切需要和绿色金融相结合，在绿色建筑全生命周期形成评估、财税、金融等一系列的综合支持体系。

在可持续发展的理念框架下，绿色金融体系将成为推动房地产企业高质量发展的重要助力。《十四五纲要》中提出要“大力发展绿色金融”，友绿智库认为未来REITs、ETF以及更多的创新型的绿色金融产品应运而生是大势所趋。对于房地产而言，其面临的挑战一方面是需要制定全产业链详细的技术和产品创新来践行节能减排的目标，另一方面要实现对巨大存量资产的升级改造以满足绿色金融工具的标准。

绿色建筑技术服务，正越来越受到全球投资人的关注。

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